超级周展望：当美联储会议遇上美国大选

2024-11-04

美国大选的最终悬念即将揭晓，美联储会议紧随其后且预计本周将再次降息，此外澳洲和英国央行也是超级周中的焦点，本周的市场波动或显著升高。

上周市场回顾

美国10月非农数据大爆冷门仅新增1.2万，创2020年12月以来最小增幅，不过失业率和时薪增速都维持在4.1%和4%不变。同期的美国制造业PMI也跌至46.5低于预期和前值。数据公布后，本周美联储降息25个基点的概率接近100%，对12月继续降息的押注升至83%。

美元指数上周先抑后扬最终收平于104.31附近，结束连续四周的强势反弹。随着特朗普胜选概率的回落（下图）和关键州选情的胶着，“特朗普交易”有所降温，但考虑到非农统计周期存在罢工和飓风等特殊原因，美元仍有望持强势，103一线是关键分水岭。

美国三大股指周线回落，利好的科技巨头财报未能提振市场情绪。而在大选之前，巴菲特的伯克希尔·哈撒韦财报显示三季度抛售了25%的苹果持仓，这是连续第四个季度减持苹果股票，同时公司现金储备超过3252亿美元创下历史新高，市场认为巴菲特可能试图降低单一股票的集中度风险，这也是众多科技巨头都需要面对的潜在风险。

货币市场方面，欧元连续两周反弹但在1.0900附近承压回落，这里将继续成为多头的首要目标。英镑结束连续五周的下跌收盘回升至1.3000关口附近，英国政府考虑增加税率的消息带来了一些负面影响。美/日连续五周收高升至153。

黄金周中再度刷新历史新高后收盘小幅下跌至2736。白银暂时失去动力回落至32.45附近。WTI原油低开高走但收盘仍未突破70美元。

本周展望

美国大选 — 当地时间11月5日
美国大选进入决胜时刻！Polymarket的预测显示特朗普获胜概率较高但领先幅度在近几日缩水，而综合美国多份主流民调来看，哈里斯仍有着微弱的领先优势，但两人在摇摆州的民调暂时势均力敌。北卡罗莱纳和密歇根是较早开票的摇摆州，其结果将给选举结果以及市场走势提供重要参考，而有着19张选举人票的宾夕法尼亚则是关键中的关键。

需要提醒的是，美国大选采用的是选举人票制度而非简单多数，因此存在获得更多选票但最终落选的可能性，比如2016年的希拉里，当时她的对手正是特朗普。

通常来讲选举结果会在第二天凌晨揭晓（大约北京时间11月6日中午）。但若发生重新计票、法律诉讼等意外甚至极端情况导致结果难产，市场或经历短暂的担忧甚至恐慌，可以关注避险资产在这一情形下的表现。

除了关注总统宝座归属，参众议院的角逐也同样重要。预测显示共和党大概率会获得参议院多数。
美联储利率决议 — 周五3:00（北京时间，下同）
而为了给美国大选“让路”，美联储利率决议被推迟至本周五。

尽管非农数据意外爆冷，但由于存在气候等特殊原因且总体经济数据偏乐观，因此美联储并不会急于大幅降息，本周降息25个基点是市场共识。从会议声明和3:30的发布会中，我们可以捕捉到美联储对于未来的利率前景的观点，保持谨慎应该是主旋律，而这或给美元带来支撑。

数据方面本周可以关注周二的服务业PMI以及周四的初请失业金人数，需要提醒的是，本周开始美国进入冬令时，数据公布时间将延后一个小时。

此外，美国财政部将于周三公布新一季的发债计划，这将和本周的美债拍卖一起对收益率产生影响。
英国央行利率决议 — 周四20:00
由于英国通胀压力的缓解（9月CPI创3年多新低），市场预计央行本周降息25个基点至4.75%。这可能是央行继7月之后的第二次降息，利率市场也预测这可能是今年的最后一次。随着国内和全球市场的众多不确定性因素，央行也会在降息节奏上保持谨慎。关注英镑在1.2890一线的支撑。

除了英国之外，巴西、挪威和瑞典央行也将在周四公布利率声明。
澳洲联储利率决议 — 周二11:30
澳洲联储是发达经济体中唯一尚未开始降息的央行，且9月会议声明中仍旧保留“不排除任何选项”的强硬措辞。最新公布的澳洲三季度核心CPI放缓但仍在3.5%的高位。市场普遍预计央行本周仍将维持利率在4.35%不变，降息至少需要等到明年2月或上半年晚些时候。

若央行继续保持立场不变，或能限制澳元的下行方向，但能否在0.6540上方持续反弹还需要关注美元在大选前后的走势和市场风险情绪的演变。
中国财政刺激 — 周五

中国有望在周五公布万众瞩目的财政刺激措施的细节，这一时间点正好是在美国大选之后，因此有分析认为不同的大选结果会产生不一样的政策细节（举债规模和时间跨度等）。

XAUUSD 4小时

来源：TradingView

黄金在非农行情中反弹至2762后再次回落，在跌破上升楔形后金价或继续面临调整压力。下方关注2720一线的支撑，跌破后或下探至2700以及2685一线。

从美国大选结果来看，若特朗普胜选有望在短期内稳住黄金走势，若共和党掀起“红色浪潮”有望成为黄金的重大利好。反之，若哈里斯获胜，多头可能暂时撤出“特朗普交易”导致黄金下跌。

除了美国大选和美联储会议，黄金交易者还需要关注本周美国财政部公布的新一季的发债计划和美债拍卖。

黄金的一周隐含波动率飙升至23.17%，大幅高于高上周14.9%，这暗示本周金价大概率在2646.35-2825.65之间波动，即周五收盘价的上下各90美元区间。

USDJPY 4小时

来源：TradingView，Forex.com

货币市场中，美元/人民币、欧/美、以及美/日都是较好能反应大选结果和市场情绪的标的。尤其是美/日（美元指数）过去一个多月的走势和特朗普胜选概率保持同步，且都在上周出现回落。

151.50一线是下方的首要支撑参考，跌破后恐考验149.20附近的支撑。

在美国大选前后，货币政策和经济数据暂时沦为“配角”。特朗普的胜选或利好于汇价，而哈里斯的当选则可能导致美元和美/日延续回调的走势。